【原创】

  PMI小幅回落,整体下行还是结构变化,如何看?

  (非特别标注,文章皆为谭浩俊原创)

  国家统计局发布的最新数据显示,2019年8月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比上月小幅回落0.2个百分点。

  从企业规模看,大型企业PMI为50.4%,低于上月0.3个百分点,仍位于扩张区间;中型企业PMI为48.2%,比上月下降0.5个百分点,位于临界点之下;小型企业PMI为48.6%,比上月回升0.4个百分点,位于临界点之下。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和供应商配送时间指数高于临界点,新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

  众所周知,PNI是衡量经济、特别是制造业活跃度的重要指标。PMI高于50%的临界点,说明经济活跃度高变压器骨架生产厂家,处于扩张阶段变压器骨架生产厂家,低于50%变压器骨架生产厂家,则说明经济活跃度减弱,处于紧缩阶段。8月份的PMI出现小幅回落,并低于50%,说明制造业的景气度存在一定问题,扩张的力度不强,经济面临一定的下行压力。

  出现这种现象的原因比较多,但主要还是内外经济环境发生了比较大的变化,特别是外部经济环境,不确定性因素增多,承受的外部压力加大。一方面,生产指数为51.9%,环比回落0.2个百分点,但仍高于年内均值0.4个百分点,继续保持在扩张区间,说明企业的生产欲望仍然很强,增加产量的动力很足。另一方面,新订单指数为49.7%,略低于上月0.1个百分点。说明市场需求面临一定压力,与生产的协调性存在一些差距。如何改善市场需求,增加市场需求动力,对于改善市场供求关系、疑人勿用生产与需求的矛盾十分重要。

  那么,PMI出现小幅回落以及生产指数与新订单指数存在一些不协调性,是否就意味着经济的整体状况出现了恶化呢?显然,也是不客观、不实事求是、不符合当前经济运行情况的,也是不符合制造业整体发展态势的。就8月份的PMI来看,整体指数小幅回落的同时,内部结构也呈现了改善的迹象。

  首先,大型企业仍处于临界点之上,小型企业出现了回升。严格地讲,8月份PMI出现回落,最主要的是中型企业出现了比较大的回落,回落幅度达到了0.5个百分点,且整体只有48.2%,距离临界点多达1.8个百分点。大型企业出现了回落,但仍达到50.4%,高于临界点0.4个百分点。小型企业为48.6%,仍低于临界点,但比上月回升了0.4个百分点,高出中型企业0.4个百分点。有大、小两类企业做支撑,8月份的整体指数没有出现大的回落,只回落了0.2个百分点。特别是小型企业的回升,对于制造业的整体格局还是带来比较大的积极影响的,也是提升制造业发展信心最为重要的方面。

  其二,产业升级的效果显现,结构性矛盾得到有效缓解。指数显示,8月份,高技术制造业和消费品行业PMI为51.2%和50.9%,分别高于制造业总体1.7和1.4个百分点。这是非常令人期待,也令人鼓舞的数据。因为,经济转型升级的目的,就是要提高新兴产业、新兴制造业、高端制造业、高技术制造业的比重,提升这些企业对经济的拉动效果。如果新兴产业、新兴制造业、高端制造业和高技术制造业的替代和迭代作用发挥了,对整个经济的转型升级都将发挥十分重要的作用。8月份高技术制造业和消费品行业保持扩张区间,且明显高于制造业整体水平,标志着中国制造业的转型升级已经取得了比较明显的效果,结构性矛盾正在得到有效缓解和改善。

  第三,外部经济环境依旧复杂,但出口出现触底反弹迹象。这主要表现在新出口订单指数上,数据显示,8月份,新出口订单指数为47.2%,环比回升0.3个百分点。这一点,从今年7月份的外贸进出口情况也能得到证明。7月份,进出口总值2.74万亿元,增长5.7%,出口1.53万亿元,增长10.3%,均为今年以来单月最高水平。因此,尽管外部经济环境依然十分复杂,不确定性因素很多,但是,随着对欧盟、东南亚、日本、“一带一路”沿线国家等贸易关系的不断改善和拓展,出口仍然保持了一定的增长速度,并呈现改善迹象。

  所以,PMI整体回落需要引起重视,需要进一步加大促消费的力度,以消费推动经济增长,以消费拉动制造业回升。但是,PMI内部结构改善,并呈现向好迹象,也是值得关注的。如何把改善的要素进一步扩大,放大经济结构调整与转型的优势,对于制造业发展和经济增长将起到十分重要的作用。

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